યુનાઇટેડ એરલાઇન્સ અને અન્ય યુએસ કેરિયર્સ રોકડ સ્ક્વિઝનો સામનો કરે છે.

યુનાઇટેડ એરલાઇન્સ માટે આગામી કેટલાક મહિનાઓ નિર્ણાયક હશે કારણ કે તે અને અન્ય યુએસ એરલાઇન્સ રોકડ સ્ક્વિઝનો સામનો કરે છે.

વૈશ્વિક મંદીના કારણે એરલાઇન ટિકિટનું વેચાણ કોઈપણ - કેરિયર્સ અથવા વિશ્લેષકો - અપેક્ષિત કરતાં વધુ ઊંડા ઉતર્યું છે.

સામાન્ય રીતે આ ઉનાળામાં ઉડતી પીક-સીઝનમાંથી રોકડ બેંકિંગ કરવાને બદલે, યુનાઈટેડ અને તેના સાથીદારો શિયાળાના મહિનાઓ દરમિયાન નાણાં મેળવવા માટે રાજાની ખંડણી ચૂકવે છે, જ્યારે હવાઈ મુસાફરીની માંગ સામાન્ય રીતે ઠંડી પડે છે.

પરંતુ ફ્રિક્વન્ટ-ફ્લાયર માઇલથી માંડીને ફાજલ જેટ એન્જિન સુધીની દરેક વસ્તુનો લાભ લીધા પછી, યુનાઇટેડ પાસે એવી અસ્કયામતો ઓછી છે જેનો ઉપયોગ તે દેવું માટે કોલેટરલ તરીકે કરી શકે છે અથવા રોકડ એકત્ર કરવા માટે વેચી શકે છે. તે શિકાગો કેરિયરના વિકલ્પોને મર્યાદિત કરે છે કારણ કે તે તેના ક્રેડિટ કાર્ડ પ્રોસેસરો દ્વારા $2.5 બિલિયનના વર્તમાન સ્તરની નજીક અનિયંત્રિત રોકડ રાખવા માટે નવી આવશ્યકતાઓનો સામનો કરે છે, વિશ્લેષકોએ જણાવ્યું હતું.

યુનાઇટેડ અને હ્યુસ્ટન-આધારિત કોન્ટિનેન્ટલ એરલાઇન્સ મર્જર વાટાઘાટોમાં પાછા ફરવા માટે સંભવિત કેરિયર્સ તરીકે યુનાઇટેડ અને હ્યુસ્ટન સ્થિત કોન્ટિનેંટલ એરલાઇન્સ સાથે યુએસ કેરિયર્સ માટે અન્ય દુર્બળ શિયાળાની સંભાવના વધુ એકત્રીકરણને ઉત્તેજન આપી શકે છે.

2008 માં વાટાઘાટો નિષ્ફળ થયા પછી, બંનેએ નજીકની ભાગીદારી અથવા વર્ચ્યુઅલ મર્જર બનાવ્યું, જેણે તાજેતરમાં જસ્ટિસ ડિપાર્ટમેન્ટ તરફથી ચકાસણી હાથ ધરી છે, જે સંભવિત રીતે સાહસને સંપૂર્ણ સંયોજન કરતાં ઓછું આકર્ષક બનાવે છે.

ક્રેડિટસાઇટ્સ ઇન્કના એરલાઇન એનાલિસ્ટ રોજર કિંગે કહ્યું, "મને લાગે છે કે મર્જર ઘણો અર્થપૂર્ણ છે."

એરલાઇન ઉદ્યોગમાં રોકડ ચુસ્ત છે, અને Ft. વર્થ-આધારિત અમેરિકન એરલાઇન્સ અને ટેમ્પ, એરિઝ.-આધારિત યુએસ એરવેઝ પણ જો સ્થિતિ બગડે તો તરલતાની કટોકટીનો સામનો કરી શકે છે, વિશ્લેષકોએ ચેતવણી આપી હતી. અમેરિકન આગામી વર્ષમાં ભારે દેવાની ચૂકવણી અને ક્રેડિટ કાર્ડ પ્રોસેસરના દબાણનો સામનો કરે છે. યુએસ એરવેઝ પર થોડું દેવું છે પરંતુ પાતળી રોકડ અનામત છે.

ફિચ રેટિંગ્સ સાથે વરિષ્ઠ ડિરેક્ટર અને લીડ એરલાઇન એનાલિસ્ટ બિલ વૉર્લિકે જણાવ્યું હતું કે, "સમગ્ર ઉદ્યોગ પ્રવાહિતા અને રોકડ પ્રવાહના ધોવાણ તરફ જોઈ રહ્યો છે." "તે ખૂબ જ ભયંકર આવક ચિત્ર છે."

પગલાંની જરૂરિયાત ખાસ કરીને યુનાઇટેડ માટે દબાણ કરી રહી છે. જો તેની રોકડ હોલ્ડિંગમાં ઘટાડો થાય છે, તો બે મુખ્ય ક્રેડિટ કાર્ડ પ્રોસેસર્સ, જેપી મોર્ગન ચેઝ એન્ડ કંપની અને અમેરિકન એક્સપ્રેસ, કંપની ફોલ્ડ થવાના કિસ્સામાં એડવાન્સ બુકિંગને સુરક્ષિત રાખવા માટે સેંકડો મિલિયન ડોલર અલગ રાખવાની જરૂર પડી શકે છે.

1 માર્ચથી અમલી બનેલા કરાર હેઠળ, અમેરિકન એક્સપ્રેસને યુનાઇટેડને સ્લાઇડિંગ સ્કેલ પર પૈસા ઉપાડવાની જરૂર છે જો તેની અનિયંત્રિત રોકડ $2.4 બિલિયનથી નીચે આવે. યુનાઇટેડની રોકડ જેટલી ઓછી છે, તેટલી મોટી રકમ તેણે અલગ રાખવાની રહેશે. યુનાઈટેડ એરક્રાફ્ટ, રિયલ એસ્ટેટ અને અન્ય અસ્કયામતો પણ કોલેટરલ તરીકે ગીરવે મૂકી શકે છે.

જાન્યુઆરી 2010 સુધીમાં, ચેઝને યુનાઇટેડને ઓછામાં ઓછા $2.5 બિલિયન રાખવાની જરૂર પડશે, જો તે મે મહિનામાં અસરકારક હોત તો યુનાઇટેડને $134 મિલિયનનો ખર્ચ થયો હોત. જો યુનાઈટેડની રોકડ ઘટીને $1 બિલિયન થઈ જાય, તો ચેઝને તેના માસિક ક્રેડિટ કાર્ડ ચાર્જીસમાંથી અડધો ભાગ અલગ રાખવાની જરૂર પડશે, સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ કમિશન ફાઇલિંગ અનુસાર.

જ્યારે ક્રેડિટ કાર્ડ કંપનીઓએ ગયા વર્ષે ફ્રન્ટિયર એરલાઈન્સને નાદારી તરફ ધકેલી હતી, ત્યારે વિશ્લેષકો માને છે કે તેઓ યુનાઈટેડ સાથે સમાન કડક પગલાં લેશે જ્યાં સુધી એરલાઈન સક્ષમ ન હોય ત્યાં સુધી કામગીરી બગડે તેવી શક્યતા નથી.

ચેઝ, ખાસ કરીને, યુનાઈટેડ સાથે ઊંડી ભાગીદારી ધરાવે છે જે તેને વાહકને ઊંચો રાખવામાં નિહિત હિત આપે છે. ચેઝનું માઇલેજ પ્લસ એફિનિટી કાર્ડ તેના સૌથી લોકપ્રિય ક્રેડિટ કાર્ડ્સમાંનું એક છે, જ્યારે બેંકે ગયા વર્ષે યુનાઇટેડને ફ્રીક્વન્ટ-ફ્લાયર માઇલ્સની એડવાન્સ ખરીદી માટે $600 મિલિયન આપ્યા હતા. ચેઝના પ્રવક્તાએ ટિપ્પણી કરવાનો ઇનકાર કર્યો હતો.

"જ્યારે તમારી પાસે ક્રેડિટ કાર્ડ કંપનીઓ જેવા મોટા છોકરાઓ ટેબલ પર હોય અને યુનાઈટેડ જેવી મોટી એરલાઈન હોય, ત્યારે કોઈ કોઈને નાદારીમાં ફેંકી દેતું નથી," કિંગે કહ્યું. "તેઓ તેની આસપાસ કોઈ રસ્તો શોધશે, સિવાય કે તેની આસપાસ કોઈ રસ્તો ન હોય."

જો અર્થવ્યવસ્થા સુધરે, બિઝનેસ ટ્રાવેલ પુનઃપ્રાપ્ત થાય અથવા એરલાઇનના ભાવમાં વધારો થવા લાગે તો યુનાઇટેડનું નસીબ સુધરી શકે છે. દેશની ત્રીજી સૌથી મોટી વાહક કંપનીએ હરીફો કરતાં વહેલા અને ઊંડે કાપ મૂક્યો છે, જે આ વર્ષે એરલાઈન્સની આવકમાં 15 ટકાથી 20 ટકાના ઘટાડાનું હવામાન કરે છે.

યુનાઈટેડના પ્રવક્તા જીન મેડિનાએ જણાવ્યું હતું કે, "છેલ્લા કેટલાક ક્વાર્ટરમાં અમારા મજબૂત ખર્ચ પ્રદર્શન દ્વારા દર્શાવવામાં આવતા ખર્ચ ઘટાડાથી અમને પહેલેથી જ ફાયદો થઈ રહ્યો છે." "અમારા બીજા-ક્વાર્ટરના માર્ગદર્શન મુજબ, અમે આ ક્ષેત્રમાં વધુ સ્પર્ધાત્મક લાભ મેળવવા માટે સ્થિત છીએ, અમને અર્થતંત્રમાં પુનઃપ્રાપ્તિ અને લાંબા ગાળા માટે નફાકારકતા પર પાછા આવવા માટે સ્થાન આપવામાં આવ્યું છે."

જો તેલના ભાવ વર્તમાન સ્તરની નજીક રહે તો યુનાઈટેડ તેના ઈંધણ હેજને લગતા કરોડો ડોલરનો ફાયદો ઉઠાવશે.

તેમ છતાં, યુનાઈટેડના દાવપેચ માટેનું માર્જિન પાતળું છે, વિશ્લેષકોએ જણાવ્યું હતું કે, અને અન્ય ઓઈલ સ્પાઈકથી લઈને સ્વાઈન ફ્લૂના નવેસરથી, ઘાતક ફાટી નીકળવા સુધીના ઘણા પરિબળો દ્વારા તેને વધુ સંકુચિત કરી શકાય છે.

સ્ટાન્ડર્ડ એન્ડ પુઅર્સના મેનેજિંગ ડિરેક્ટર અને સિનિયર ક્રેડિટ એનાલિસ્ટ ફિલિપ બગાલેએ જણાવ્યું હતું કે, “ચોક્કસપણે, તેઓને કોઈપણ રિકવરીથી ફાયદો થશે.” “કમનસીબે મોટા ભાગના નિરીક્ષકો, જેમાં સ્ટાન્ડર્ડ એન્ડ પુઅરના અર્થશાસ્ત્રીઓનો સમાવેશ થાય છે, માને છે કે તે ખૂબ જ નબળી રિકવરી હશે. પરંતુ આ સમયે કંઈપણ મદદ કરે છે.

યુનાઇટેડને પણ વોલ સ્ટ્રીટનો વિશ્વાસ પાછો મેળવવાની જરૂર છે. ગુરુવાર સુધીમાં, તેનો સ્ટોક જાન્યુઆરીથી 70 ટકા ઘટીને શેર દીઠ $3.31 થયો હતો, જે યુનાઈટેડને $476.4 મિલિયનની માર્કેટ મૂડી સાથે છોડી ગયો હતો. વિશ્વની સૌથી મોટી એરલાઇન્સમાંની એક માટે તે નજીવું છે, એક કેરિયર જેણે ગયા વર્ષે વેચાણમાં $20.2 બિલિયનનું ઉત્પાદન કર્યું હતું.

વોલ સ્ટ્રીટ પર યુનાઈટેડના નબળા સ્ટેન્ડિંગની બીજી નિશાની: તે જૂનના અંતમાં $17 મિલિયનના દેવું પર 175 ટકા વ્યાજ ચૂકવવા સંમત થઈ હતી જે $583 મિલિયનના મૂલ્યના સ્પેરપાર્ટ્સ દ્વારા સુરક્ષિત હતી.

ધિરાણકર્તાઓ આવા ધિરાણના શોખીન નથી કારણ કે જો એરલાઇન ફોલ્ડ થઈ જાય તો વિશ્વભરના વેરહાઉસમાંથી જેટ એન્જિન અને તેના જેવા એકત્ર કરવું મુશ્કેલ બનશે. વિશ્લેષકોએ જણાવ્યું હતું કે તે હકીકત અને નબળા ખેલાડી તરીકે યુનાઈટેડની ધારણાએ યુનાઈટેડને એરલાઈન સોદાથી સાવચેત એવા બજારમાં ધિરાણ પૂર્ણ કરવા માટે ઊંચા દરો ચૂકવવાની ફરજ પાડી હતી.

કોંટિનેંટલના ભૂતપૂર્વ સીઈઓ ગોર્ડન બેથ્યુને જણાવ્યું હતું કે, આ એક અજમાયશનો સમય છે. “તેમના દેવાની કિંમત ડાઉન માર્કેટમાં તેમની નબળાઈ દર્શાવે છે. મને ખાતરી છે કે ત્યાં ઘણી અનિશ્ચિતતા છે, માત્ર કર્મચારીઓ માટે જ નહીં, પરંતુ જાહેર જનતા અને શેરધારકો માટે.

મેડિનાએ જણાવ્યું હતું કે, યુનાઇટેડએ નિરાશામાં સોદો કર્યો ન હતો, જેમ કે કેટલાક દાવો કરે છે. ટ્રાન્ઝેક્શન "સંરચના, વપરાયેલ કોલેટરલની પ્રકૃતિ અને ચુસ્ત ક્રેડિટ માર્કેટને પ્રતિબિંબિત કરતી શરતો સાથે ઓવરસબ્સ્ક્રાઇબ કરવામાં આવ્યું હતું અને અમે મુશ્કેલ વાતાવરણના પ્રતિભાવમાં યોગ્ય પગલાં લેવાનું ચાલુ રાખીએ ત્યારે અમારી તરલતાને વધુ વેગ આપશે."

યુનાઇટેડ પાસે 1.1 બિલિયન ડોલરની બિનજરૂરી સંપત્તિ છે જેનો ઉપયોગ તે 63 જૂના એરક્રાફ્ટ અને રિયલ એસ્ટેટ સહિત નાણાં એકત્ર કરવા માટે કરી શકે છે. કેરિયર એલ્ક ગ્રોવ ટાઉનશીપ કેમ્પસ માટે ખરીદદારો શોધી રહી છે જે તેના ઓપરેશન સેન્ટર અને ડેનવરમાં તેના પાઇલોટ તાલીમ કેન્દ્ર તરીકે સેવા આપે છે, સૂત્રોએ જણાવ્યું હતું.

પરંતુ યુનાઈટેડના ક્લાસિક બોઈંગ 737 એ ઉપયોગમાં લેવાતા, પાર્ક કરેલા જેટથી ભરપૂર માર્કેટમાં મુશ્કેલ વેચાણ છે, એમ ફિચના વારલિકે નોંધ્યું હતું. "તેમની પાસે $1 બિલિયન સંપત્તિ બાકી છે, પરંતુ તેઓ કેટલું ઉધાર લઈ શકે છે, તેઓ રોકડમાં કેટલું એકત્ર કરી શકે છે? તે $1 બિલિયનની નજીક ક્યાંય નથી. તેઓ કેટલી કટોકટીની તરલતા છોડી શક્યા હોત? મારા મતે તે કદાચ $500 મિલિયનની નજીક છે.

રોકડ એ યુનાઇટેડની એકમાત્ર ચિંતા નથી. તાજેતરના સંતોષ અભ્યાસમાં ગ્રાહકો દ્વારા કેરિયરને ડંખ મારવામાં આવ્યું છે, જ્યારે આંતરરાષ્ટ્રીય ઉડાન પર કોન્ટિનેંટલ સાથે નજીકથી જોડાણ કરવાના તેના પ્રયાસો ન્યાય વિભાગ દ્વારા ઉઠાવવામાં આવેલા છેલ્લી ઘડીના અવિશ્વાસના વાંધાઓ દ્વારા અટકી ગયા છે.

વિશ્લેષકોનું માનવું છે કે, કાસ્કેડિંગ મુદ્દાઓ યુનાઈટેડને કોન્ટિનેંટલ સાથે ફરી મર્જ કરવાનો પ્રયાસ કરવા દબાણ કરી શકે છે, જે વિશ્વની સૌથી મોટી એરલાઈન બનાવશે. ધિરાણ શોધવું એ વિલીનીકરણ માટે મુખ્ય અવરોધ છે, જોકે ચેઝ બંને કેરિયર્સ સાથે નાણાકીય સંબંધો ધરાવે છે અને મેચમેકર રમી શકે છે, સૂત્રોએ જણાવ્યું હતું.

નવેસરથી મર્જરની ચર્ચાને બેમાંથી કોઈ એરલાઇન સંબોધશે નહીં.

મંદીમાં મુસાફરોની માંગ અને તેલના ભાવમાં વધારો થવાથી, યુનાઈટેડ પર દબાણ વધી રહ્યું હોય તેવા સમયે મર્જર આવકનો નવો સ્ત્રોત પૂરો પાડશે.

"તેઓ બંને વિશ્વમાં સૌથી ખરાબ થઈ રહ્યાં છે," બાગ્ગલીએ યુનાઈટેડ, અમેરિકન અને યુએસ એરવેઝ વિશે કહ્યું. "ત્યાં ચોક્કસપણે નાદારીનું જોખમ છે, અને તે નકારાત્મક બાહ્ય વલણો દબાણ વધારી રહ્યા છે."